Hasil sesebuah bon bergantung kepada lebih daripada sekadar kadar kuponnya. Hasil semasa mencerminkan kupon tahunan berbanding harga yang anda sebenarnya bayar; hasil hingga matang (YTM) mengandaikan anda memegang bon tersebut sehingga matang dan melabur semula setiap kupon pada kadar yang sama. Kalkulator hasil bon kami menyelesaikan persamaan YTM secara berangka (Newton-Raphson dengan sandaran bisection) supaya anda mendapat hasil yang tepat walaupun pada bon premium dan diskaun dengan kupon separa tahunan atau suku tahunan. Gunakannya untuk membandingkan bon, menilai pembelian di bawah atau di atas nilai par, dan memahami bagaimana pergerakan harga bon mempengaruhi jumlah pulangan.
Below par = discount, above par = premium
Nilai par bon apabila matang (kebanyakan bon AS menggunakan $1,000).
Kadar faedah tahunan yang dibayar oleh bon, dalam peratusan.
Harga pasaran yang anda akan bayar (atau telah bayar) untuk bon tersebut hari ini.
Berapa tahun lagi sebelum bon matang dan membayar semula nilai muka.
Tahunan, separa tahunan (paling biasa di AS), setiap suku tahun, atau bulanan.
Hasil semasa, YTM, jumlah kupon, keuntungan modal, dan jumlah pulangan dikira serta-merta.
Hasil semasa ialah nisbah mudah yang mengabaikan keuntungan atau kerugian modal pada tempoh matang. YTM ialah kadar pulangan dalaman yang menyamakan nilai kini semua kupon masa depan ditambah nilai muka pada tempoh matang dengan harga semasa bon. YTM adalah sama dengan kadar kupon apabila harga sama dengan nilai muka. Apabila harga < nilai muka (diskaun), YTM > kadar kupon. Apabila harga > nilai muka (premium), YTM < kadar kupon.
Current Yield = Annual Coupon / Price × 100 | YTM solves: P = Σ C/(1+y/m)^t + F/(1+y/m)^(n×m)
Hasil semasa mengabaikan keuntungan/kerugian modal — gunakan YTM untuk pulangan tempoh pegangan yang sebenar
YTM = kadar kupon tepat apabila harga = nilai muka (par)
Bon diskaun (harga < muka) mempunyai YTM > kadar kupon
Bon premium (harga > muka) mempunyai YTM < kadar kupon
Kebanyakan bon AS membayar kupon dua kali setahun — kekerapan = 2 adalah tetapan lalai
Harga bon bergerak bertentangan dengan kadar faedah: kadar naik → harga turun
YTM mengandaikan anda melabur semula setiap kupon pada hasil yang sama — pulangan sebenar berbeza jika kadar berubah
Untuk bon tanpa kupon, tetapkan kadar kupon = 0; YTM kemudiannya adalah pulangan harga-kepada-muka tulen
Hasil bon mengukur pulangan yang diperoleh pelabur daripada pelaburan pendapatan tetap, tetapi terma ini merangkumi beberapa pengiraan berbeza yang memenuhi tujuan berasingan. Hasil semasa (kupon tahunan / harga pasaran) memberikan ukuran pendapatan mudah, manakala hasil hingga matang (YTM) — kadar pulangan dalaman jika dipegang hingga matang — mengambil kira perbezaan antara harga belian dan nilai muka, memberikan metrik pulangan yang paling menyeluruh. Bon dengan kupon 5% yang diniagakan pada $950 mempunyai hasil semasa 5.26% tetapi YTM kira-kira 5.8% kerana keuntungan modal $50 pada tempoh matang menambah jumlah pulangan. Sebaliknya, bon yang diniagakan melebihi par (bon premium) mempunyai YTM di bawah kadar kupon. Kalkulator hasil bon kami mengira hasil semasa, hasil hingga matang, hasil hingga panggilan, dan tempoh diubah suai untuk sebarang bon berdasarkan kadar kupon, nilai muka, harga pasaran, masa hingga matang, dan kekerapan pembayaran. Ia membantu pelabur membandingkan bon merentas tempoh matang, kualiti kredit, dan struktur kupon yang berbeza secara adil.
Kadar kupon ditetapkan apabila bon diterbitkan dan tidak pernah berubah.
Walau bagaimanapun, YTM mencerminkan realiti pasaran: ia merangkumi harga yang anda sebenarnya bayar (yang mungkin melebihi atau di bawah par) dan pulangan nilai muka akhirnya pada tempoh matang.
Dua bon dengan kupon 5% yang seiras boleh mempunyai YTM yang sangat berbeza jika harga mereka berbeza. Apabila membandingkan bon, sentiasa lihat YTM, bukan kadar kupon.
Apabila kadar faedah pasaran naik, harga bon sedia ada turun (kerana kupon tetap mereka menjadi kurang menarik berbanding bon kupon tinggi baharu), dan YTM naik.
Apabila kadar pasaran turun, harga naik dan YTM turun. Kesan jongkang-jongkit harga-hasil ini adalah asas kepada pelaburan pendapatan tetap.
Bon yang dibeli pada par dengan kupon 5% akan menghasilkan tepat 5% hingga matang. Bon yang sama dibeli pada $950 akan menghasilkan lebih daripada 5%; dibeli pada $1,050 ia akan menghasilkan kurang.
Hasil semasa ialah ukuran pendapatan paling mudah: Kupon Tahunan ÷ Harga Semasa × 100. Bon $1,000 dengan kupon 5% ($50/tahun) yang dibeli pada $950 mempunyai hasil semasa 5.26%. Ia memberitahu anda pendapatan tunai berbanding harga tetapi mengabaikan keuntungan atau kerugian apabila bon matang pada par.
Hasil hingga matang merangkumkan perkara itu, memberikan jumlah pulangan disetahunkan jika anda pegang hingga matang.
Guna hasil semasa untuk gambaran pantas pendapatan, tetapi pergantung pada YTM apabila membandingkan bon atau memutuskan sama ada harga diskaun atau premium berbaloi dibayar.
YTM ialah kadar diskaun y yang menyamakan harga bon dengan nilai kini aliran tunainya: P = Σ C/(1+y/m)^t + F/(1+y/m)^(n×m).
Ia tidak boleh diselesaikan secara algebra, jadi kalkulator menggunakan kaedah berangka (Newton-Raphson dengan kaedah belahan bisection sandaran).
Untuk bon muka $1,000, kupon separuh tahunan 5% yang diletakkan harga pada $950 dengan baki 10 tahun, YTM bertukar menjadi kira-kira 5.66% — lebih tinggi daripada kupon 5% kerana anda juga meraih diskaun $50 pada tempoh matang. Kalkulator mengendalikan lelaran untuk anda, memulangkan YTM yang tepat untuk bon premium, par, atau diskaun.
Harga bon berbanding par mendedahkan bagaimana kuponnya berbanding dengan kadar pasaran semasa.
Mengenali hubungan ini membolehkan anda membaca sebut harga serta-merta: diskaun bermaksud kadar pasaran naik sejak terbitan, premium bermaksud ia turun.
Kebanyakan Perbendaharaan AS dan bon korporat membayar kupon dua kali setahun, jadi kekerapan = 2 adalah lalai.
Kekerapan mengubah pengiraan: kupon tahunan dipecahkan kepada bayaran yang lebih kecil dan lebih kerap, bilangan tempoh pengkompaunan menjadi dua kali ganda, dan setiap kupon boleh dilaburkan semula lebih awal. Disebabkan pengkompaunan, bon yang membayar secara separuh tahunan mempunyai hasil berkesan yang sedikit lebih tinggi daripada kupon yang sama dibayar setiap tahun.
Kalkulator membahagikan kupon dengan kekerapan, menskalakan kiraan tempoh dengan sewajarnya, dan menyetahunkan hasil berkala — jadi sentiasa tetapkan kekerapan agar sepadan dengan jadual pembayaran sebenar bon untuk YTM yang tepat.
Bon sifar kupon tidak membayar faedah berkala; anda membelinya di bawah nilai muka dan menerima nilai par apabila matang, memperoleh keseluruhan pulangan daripada kenaikan harga tersebut.
Tetapkan kadar kupon kepada 0% dan kalkulator mengembalikan YTM yang sama dengan (Nilai Muka ÷ Harga)^(1/n) − 1, disetahunkan mengikut kekerapan. Treasury STRIPS serta banyak bon perbandaran dan simpanan berfungsi begini.
Bon sifar tidak membawa risiko pelaburan semula (tiada kupon untuk dilaburkan semula) tetapi mempunyai kepekaan kadar faedah yang paling tinggi, kerana keseluruhan bayaran terletak pada tarikh matang — harga bon ini turun naik lebih banyak berbanding bon berkupon yang mempunyai tempoh matang yang sama apabila kadar berubah.
Seperti yang ditekankan oleh FINRA, hasil sehingga matang menganggap setiap kupon dilaburkan semula pada kadar YTM yang sama sehingga matang — satu anggapan yang jarang berlaku dalam realiti.
Jika kadar pasaran jatuh selepas anda membeli, anda melaburkan semula kupon pada kadar yang lebih rendah dan pulangan sebenar anda tidak mencapai YTM yang dinyatakan; jika kadar naik, prestasi anda lebih baik.
Ini adalah risiko pelaburan semula, dan ia lebih besar untuk bon berkupon tinggi dan tempoh matang panjang yang menghasilkan lebih banyak tunai untuk dilaburkan semula. Bon sifar menghapuskannya sepenuhnya. Apabila membandingkan bon, ingat bahawa YTM ialah metrik piawai yang berguna, bukan jaminan.
Seperti yang ditekankan oleh SEC dan FINRA, harga bon bergerak secara songsang dengan kadar faedah, dan tempoh mengukur betapa ketaranya.
Bon dengan tempoh 7 jatuh kira-kira 7% dalam harga bagi setiap kenaikan 1 mata peratusan dalam hasil, dan naik sebanyak itu apabila hasil turun. Tempoh matang yang lebih panjang dan kupon yang lebih rendah bermaksud tempoh yang lebih tinggi dan turun naik harga yang lebih besar. Inilah sebabnya mengapa Perbendaharaan 30 tahun jauh lebih tidak stabil berbanding nota 2 tahun walaupun kedua-duanya disokong oleh kerajaan.
Apabila anda mengira YTM, gabungkannya dengan pemikiran tempoh: hasil yang tinggi pada bon jangka panjang datang dengan risiko kadar faedah yang besar jika anda mungkin menjual sebelum matang.
Hasil bon yang 'baik' adalah relatif kepada penanda aras yang selamat dan risiko yang anda ambil. Hasil Perbendaharaan menetapkan asas bebas risiko; korporat gred pelaburan menambah spread kredit kira-kira 1–2 mata peratusan, dan bon hasil tinggi (sampah) menambah lebih banyak untuk menampung risiko mungkir.
Bandingkan YTM mana-mana bon dengan Perbendaharaan yang mempunyai tempoh matang yang serupa untuk menilai sama ada hasil tambahan itu wajar dengan risiko tambahan. Timbang juga hasil terhadap inflasi: YTM 5% dengan inflasi 3% hanyalah pulangan sebenar ~2%.
Hasil yang lebih tinggi hampir selalu menandakan risiko kredit atau kadar faedah yang lebih tinggi, bukan makan tengah hari percuma.
Kesilapan yang kerap berlaku termasuk:
Pelabur juga:
Akhir sekali, ingat bahawa YTM ialah kadar disetahunkan nominal, bukan hasil tahunan berkesan (APY). Gunakan input yang konsisten dan bandingkan tempoh matang serta kualiti kredit yang sepadan untuk keputusan yang bermakna.
Data sourced from trusted institutions
All formulas verified against official standards.