Calculator Raport P/E

PER-ul istoric utilizează câștigurile reale raportate în ultimele 12 luni — este bazat pe fapte, dar privește în trecut. O acțiune cotată la 100 $ cu un EPS de 5 $ în ultimul an are un PER istoric de 20.

PER-ul anticipat utilizează estimările de consens ale analiștilor pentru următoarele 12 luni — este mai relevant pentru deciziile de investiții, dar depinde de acuratețea prognozelor. Dacă analiștii estimează un EPS de 6,25 $ pentru anul viitor, PER-ul anticipat este 16, ceea ce sugerează că acțiunea este mai ieftină privită în perspectivă.

Diferența dintre PER-ul istoric și cel anticipat dezvăluie așteptările de creștere: un PER anticipat semnificativ mai mic decât cel istoric sugerează o accelerare așteptată a câștigurilor.

Verificați întotdeauna ambele variante — o acțiune cu un PER istoric scăzut, dar cu un PER anticipat ridicat, ar putea avea câștiguri în scădere și să nu reprezinte o oportunitate reală de valoare.

Raporturi PER medii pe sectoare (2025-2026):

• Tehnologie 28-35
• Sănătate 18-25
• Bunuri de consum ciclice 22-28
• Industriale 18-22
• Financiare 12-16
• Energie 10-15
• Utilități 14-18
• REIT-uri 30-40 (distorsionat de depreciere — utilizați în schimb P/FFO)

Creșterea stimulează expansiunea PER: o companie ale cărei câștiguri cresc cu 25% anual justifică un PER mai mare decât una cu o creștere de 5%, deoarece fiecare dolar curent de câștig reprezintă o putere de câștig viitoare mai mare pentru companie.

Riscul comprimă PER-ul: afacerile ciclice cu câștiguri volatile (linii aeriene, sectorul auto) se tranzacționează la un PER mai mic decât cele stabile (bunuri de larg consum, utilități).

Ratele dobânzilor afectează, de asemenea, PER-ul — ratele mai ridicate fac ca câștigurile viitoare să valoreze mai puțin în termeni de valoare prezentă, comprimând PER-ul pe întreaga piață.

PER-ul eșuează în mai multe situații: companiile fără câștiguri (multe acțiuni din domeniul creșterii și al biotehnologiei) au un PER nedefinit. Companiile cu câștiguri temporar deprimate prezintă un PER artificial ridicat, părând scumpe în timp ce sunt de fapt ieftine raportat la câștigurile normalizate.

Raportul CAPE Shiller (PER ajustat ciclic utilizând media câștigurilor pe 10 ani) netezește efectele ciclului economic — valoarea actuală CAPE de aproximativ 33 este ridicată din punct de vedere istoric, dar se menține peste 25 încă din 2017.

Indicatori alternativi pentru situații specifice:

• EV/EBITDA (tipic 8-12) pentru compararea companiilor cu structuri de capital diferite
• Preț/Vânzări (P/S) pentru companii de creștere nerentabile
• Preț/Valoare Contabilă (P/B) pentru companii financiare și bogate în active
• Preț/Flux de Numerar Liber pentru afaceri intensive în capital unde câștigurile difere semnificativ de generarea de numerar

Raportul preț/câștig (PER) reprezintă prețul acțiunii unei companii împărțit la câștigul pe acțiune (EPS). O acțiune tranzacționată la 50 $ cu un EPS de 2,50 $ are un PER de 20, ceea ce înseamnă că investitorii plătesc 20 $ pentru fiecare 1 $ din câștigul anual.

EPS-ul provine din venitul net împărțit la numărul de acțiuni în circulație, raportat în situațiile financiare ale companiei.

Acest calculator returnează PER-ul pe baza prețului și a EPS-ului și vă permite să alegeți câștigurile istorice (ultimele 12 luni) sau anticipate (proiectate).

Nu există un singur PER „bun” — acesta depinde de creștere, sector și piață. Istoric, indicele S&P 500 a înregistrat un PER mediu cuprins între mijlocul valorilor de zece și începutul celor de douăzeci.

Potrivit Investopedia, un PER scăzut poate semnala un chilipir sau o afacere în declin, în timp ce un PER ridicat poate însemna o evaluare ridicată sau o creștere așteptată mare.

Evaluați un PER prin comparație cu propria istorie a companiei, cu omologii din sector și cu rata de creștere a câștigurilor, mai degraba decât raportat la un prag absolut.

PER-ul istoric folosește câștigurile efective din ultimele 12 luni; PER-ul anticipat folosește câștigurile proiectate de analiști, deci reflectă așteptări, dar poate fi greșit.

CAPE Shiller (PER ajustat ciclic) folosește 10 ani de câștiguri ajustate la inflație pentru a netezi ciclul economic și este urmărit cu atenție pentru a evalua evaluarea întregii piețe.

Fiecare răspunde la o întrebare diferită — folosiți PER-ul istoric pentru ceea ce s-a întâmplat, cel anticipat pentru așteptări și CAPE pentru contextul pieței pe termen lung.

Un PER ridicat nu este scump dacă câștigurile cresc rapid. Raportul PEG împarte PER-ul la rata de creștere estimată a câștigurilor pentru a normaliza indicatorul în funcție de creștere: un PEG apropiat de 1,0 este adesea considerat corect evaluat, iar sub 1,0 potențial subevaluat.

O acțiune cu un PER de 30 și o creștere de 30% pe an are un PEG de 1,0 — rezonabil — în timp ce un PER de 30 cu o creștere de 5% (PEG 6) este scump.

PEG-ul ajută la compararea acțiunilor de creștere pe care un PER simplu le face să pară supraevaluate.

PER-ul reflectă așteptările privind viitorul, nu doar câștigurile actuale. Companiile cu o creștere rapidă generează PER-uri mari deoarece investitorii plătesc astăzi pentru câștiguri mult mai mari mâine; o firmă despre care se așteaptă să-și tripleze câștigurile justifică un PER mult peste cel al unui concurent fără creștere.

Acesta este motivul pentru care acțiunile din domeniul tehnologiei se tranzacționează adesea la multipli ridicați, iar utilitățile la unii scăzuți.

Un PER ridicat este un pariu pe creștere — rezonabil dacă creșterea se materializează, costisitor dacă dezamăgește.

Inversarea PER-ului oferă randamentul câștigurilor — EPS împărțit la preț, exprimat în procente. Un PER de 20 este echivalent cu un randament al câștigurilor de 5%.

Acest lucru le permite investitorilor să compare randamentul câștigurilor unei acțiuni direct cu randamentul obligațiunilor: atunci când randamentul câștigurilor se situează mult peste titlurile de stat pe 10 ani, acțiunile par relativ attractive, și viceversa.

Randamentul câștigurilor reprezintă aceeași informație ca PER-ul, dar într-o formă ușor de comparat cu alternativele cu venit fix.

PER este unul dintre multiplii de evaluare existenți:

• Preț/Valoare contabilă (P/B) compară prețul cu activele nete și este potrivit pentru bănci și companii bogate în active
• Preț/Vânzări (P/S) funcționează pentru companii nerentabile sau aflate în stadiu incipient, fără câștiguri
• EV/EBITDA ia în considerare datoriile și este preferat în achiziții

PER-ul eșuează atunci când câștigurile sunt negative sau distorsionate de elemente unice. Folosiți un coș de multipli în locul unui singur PER pentru o evaluare solidă.

Cele mai frecvente erori sunt:

• compararea PER-ului între industrii diferite
• utilizarea PER-ului pentru companii cu câștiguri negative sau volatile
• ignorarea faptului că rezultatele financiare sunt istorice sau anticipate
• tratarea unui PER scăzut ca fiind automat ieftin (poate fi o capcană valornică)

De asemenea, investitorii trec cu vederea elementele unice care distorsionează EPS-ul și umflă sau deflează PER-ul.

Normalizați câștigurile, comparați în cadrul aceluiași sector, verificați rata de creștere prin intermediul PEG și asociați PER-ul cu alți multipli înainte de a trage concluzia că o acțiune este ieftină sau scumpă.