Calculator Quick Ratio

Diferența dintre rata curentă și cea imediată dezvăluie dependența de stocuri. Un comerciant cu amănuntul cu o rată curentă de 2,5 și o rată imediată de 0,8 își menține majoritatea activelor circulante în stocuri — un lucru riscant dacă acele stocuri sunt sezoniere, perisabile sau dependente de tendințe. O companie de software cu o rată curentă de 2,0 și o rată imediată de 1,9 are stocuri minime, ceea ce înseamnă că ambele rate spun aceeași poveste. Ca reper general: o rată a lichidiției imediate de peste 1,0 este considerată sănătoasă, între 0,5 și 1,0 sugerează o dependență moderată de stocuri sau de încasarea creanțelor, iar sub 0,5 semnalează un potențial stres de lichiditate. Cu toate acestea, unele industrii funcționează cu succes cu rate de lichiditate imediată scăzute — lanțurile de magazine alimentare cu încasări zilnice în numerar și o rotație ridicată a stocurilor funcționează bine la 0,5-0,3 deoarece stocurile se transformă în numerar în câteva zile.

Companiile tehnologice mențin de obicei rate de lichiditate imediată de 1,5-3,0, reflectând rezerve mari de numerar și stocuri minime. Companiile din domeniul sănătății variază între 1,0-2,0 datorită creanțelor de la companiile de asigurări. Firmele de producție au o medie de 0,8-1,5 cu dețineri semnificative de stocuri. Comerțul cu amănuntul are o medie de 0,3-0,8 — cea mai scăzută dintre sectoarele majore din cauza modelelor de afaceri bazate pe stocuri. Restaurantele funcționează la 0,3-0,6 cu stocuri perisabile și un rulaj ridicat al numerarului. Băncile și instituțiile financiare necesită metrici de lichiditate separate (Rata de acoperire a lichidității) deoarece bilanțurile lor sunt fundamental diferite. Atunci când evaluați o companie, comparați rata lichidiției imediate atât cu omologii din industrie, cât și cu propria sa tendință istorică — o rată a lichidiției imediate în scădere pe parcursul a trei trimestre este mai îngrijorătoare decât o rată temporar scăzută, dar stabilă.

Companiile își pot îmbunătăți rata lichidiției imediate prin mai multe strategii: accelerarea colectării creanțelor (oferind reduceri de 2% pentru plata în termen de 10 zile, cunoscute sub denumirea de termene 2/10 net 30), reducerea nivelului stocurilor prin producție la timp (JIT) sau livrare directă, refinanțarea datoriilor pe termen scurt în obligații pe termen lung (reduce datoriile curente fără a afecta activele lichide) și construirea de rezerve de numerar prin profituri reinvestite. Pentru investitorii care analizează companiile, fiți atenți la manipularea ratei lichidiției imediate: companiile ar putea întârzia plățile către furnizori (crescând datoriile curente și mascând rata reală) sau ar putea vinde creanțele (la preț redus) pentru a crește temporar rata. Analiza consecventă de la un trimestru la altul, împreună cu revizuirea situației fluxurilor de numerar, oferă cea mai fiabilă evaluare a lichidității.

Rata lichidiției imediate măsoară dacă o companie își poate plăti toate datoriile curente folosind doar cele mai lichide active ale sale — fără a vinde nici măcar o singură unitate de stoc. Se calculează ca (Numerar + Titluri de valoare tranzacționabile + Creanțe) / Datorii curente.

Logica este un test de stres. Stocurile și cheltuielile în avans sunt eliminate deoarece nu pot fi întotdeauna convertite rapid în numerar sau la valoarea lor integrală în timpul unei recesiuni. Ceea ce rămâne sunt "activele rapide" pe care o afacere le-ar putea mobiliza în mod realist în câteva zile sau săptămâni.

Cele trei categorii de active rapide sunt:

• Numerar și echivalente de numerar — solduri în conturi curente, fonduri monetare și titluri de trezorerie cu scadența în 90 de zile sau mai puțin.
• Titluri de valoare tranzacționabile — investiții pe termen scurt, tranzacționate activ, care pot fi vândute aproape de valoarea lor contabilă.
• Creanțe — sume datorate de clienți, de obicei încasabile în termen de 30 până la 90 de zile.

Deoarece aceste definiții urmează principiile contabile general acceptate supravegheate de Consiliul pentru Standarde de Contabilitate Financiară (FASB), cifrele de care aveți nevoie sunt deja raportate în orice bilanț depus la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din S.U.A. (SEC).

Extrageți cele patru date de intrare direct din bilanț, apoi introduceți-le în calculator pentru a obține instantaneu rata, totalul activelor rapide și o interpretare în limbaj simplu.

Iată procesul pas cu pas:

• Găsiți secțiunea activelor circulante și notați numerarul și echivalentele de numerar, apoi titlurile de valoare tranzacționabile sau pe termen scurt.
• Localizați creanțele, nete — folosiți cifra "netă", care scade deja provizioanele pentru creanțe incerte.
• Adunați toate datoriile curente — datoriile comerciale, cheltuielile cumulate, datoriile pe termen scurt și partea curentă a datoriilor pe termen lung.
• Excludeți în mod deliberat stocurile și cheltuielile în avans, deoarece testul acid le omite prin definiție.

Pentru companiile publice din S.U.A., aceste elemente sunt disponibile gratuit în baza de date EDGAR a SEC, în cadrul rapoartelor 10-K (anuale) sau 10-Q (trimestriale). Un exemplu practic: cu 100.000 USD numerar, 20.000 USD titluri de valoare și 80.000 USD creanțe față de 150.000 USD datorii curente, activele rapide totalizează 200.000 USD, iar rata lichidiției imediate este de 1,33 — ceea ce înseamnă că activele lichide acoperă 133% din obligațiile pe termen scurt.

Cea mai frecventă eroare este lăsarea stocurilor la numărător, ceea ce transformă testul acid înapoi într-o rată curentă obișnuită și supraestimează lichiditatea reală. Mai jos sunt greșelile care denaturează cel mai mult rezultatele.

• Includerea stocurilor sau a cheltuielilor în avans — acestea sunt excluse prin definiție; adăugarea lor anulează scopul indicatorului.
• Utilizarea creanțelor brute în loc de cele nete — scădeți întotdeauna provizioanele pentru creanțe incerte pentru a nu număra banii pe care probabil nu îi veți încasa.
• Considerarea investițiilor pe termen lung ca fiind titluri de valoare tranzacționabile — doar deținerile cu adevărat pe termen scurt și lichide se califică.
• Omiterea părții curente a datoriilor pe termen lung din datoriile curente, ceea ce subestimează ceea ce este de fapt scadent în termen de un an.
• Compararea între industrii — un lanț de magazine alimentare și o firmă de software au rate diferit structurate, așa că stabiliți un reper în cadrul unui sector.

Îndrumările SEC privind citirea situațiilor financiare subliniază utilizarea unor cifre clasificate și comparabile. Atunci când creanțele includ solduri restante mari, principiile de colectare ale Biroului de Protecție Financiară a Consumatorului reamintesc că vechirea creanțelor se transformă lent în numerar, așa că luați în considerare reducerea valorii contabile a creanțelor incerte înainte de a avea încredere în rată.

O rată a lichidiției imediate de 1,0 sau mai mare este în general considerată sănătoasă, deoarece înseamnă că o companie poate acoperi fiecare dolar din datoriile curente doar cu active lichide, fără să se atingă de stocuri.

Ratele trebuie citite în context și nu ca praguri de tip admis/respins:

• Peste 1,0 — acoperire confortabilă pe termen scurt; afacerea poate absorbi un șoc temporar al veniturilor.
• De la 0,5 la 1,0 — marginală; compania depinde probabil de rotația stocurilor sau de încasarea creanțelor pentru a-și îndeplini obligațiile.
• Sub 0,5 — potențial stres de lichiditate care justifică o analiză a fluxului de numerar și a liniilor de credit.
• Peste 2,0 — foarte sigur, dar potențial numerar inactiv care ar putea fi reinvestit pentru randamente mai mari.

Numărul "corect" depinde de cât de repede o afacere încasează numerarul. FINRA, care educă investitorii cu privire la evaluarea fundamentelor unei companii, subliniază tendința și comparația cu omologii în detrimentul oricărei citiri unice. O firmă care se menține stabilă la 0,9 poate fi mult mai sigură decât una care a coborât de la 1,8 la 1,1 pe parcursul a trei trimestre.

Aceste trei rate formează un spectru de lichiditate de la cel mai strict la cel mai puțin strict, iar utilizarea lor împreună oferă o imagine mai completă decât oricare dintre ele luată individual.

• Rata numerarului — cea mai conservatoare: doar (Numerar + Titluri de valoare tranzacționabile) / Datorii curente, ignorând chiar și creanțele.
• Rata lichidiției imediate — testul de mijloc: adaugă creanțele, dar exclude în continuare stocurile.
• Rata curentă — cea mai puțin strictă: include toate activele circulante, inclusiv stocurile și plățile în avans.

Citirea lor una lângă alta are rol diagnostic. Dacă rata curentă pare puternică, dar rata lichidiției imediate este slabă, lichiditatea companiei este blocată în stocuri care s-ar putea vinde greu.

Materialele de educare a investitorilor ale SEC recomandă revizuirea mai multor rate alături de situația fluxurilor de numerar, în loc să vă fixați pe o singură cifră. Pentru creditori și analiști, această perspectivă stratificată — întărită de îndrumările Rezervei Federale privind evaluarea lichidității debitorilor — separă firmele cu adevărat lichide de cele care par doar solvabile pe hârtie.

Creditorii tratează rata lichidiției imediate ca pe un filtru rapid de solvabilitate, deoarece răspunde la o întrebare directă: dacă vânzările s-ar opri mâine, ar putea această companie să-și plătească în continuare facturile din numerarul disponibil și din încasările deja datorate?

Părțile interesate o interpretează diferit:

• Creditorii pe termen scurt și furnizorii urmăresc o rată apropiată sau superioară valorii de 1,0 înainte de a acorda credit comercial sau o linie de credit.
• Investitorii în obligațiuni și acțiuni urmăresc tendința pe parcursul mai multor trimestre, deoarece un declin constant poate precede încălcări ale clauzelor contractuale sau o finanțare dilutivă.
• Analiștii de rating de credit o integrează într-o evaluare mai amplă, alături de efectul de levier și acoperirea dobânzilor.

Îndrumările FINRA pentru investitori evidențiază ratele de lichiditate ca indicatori de bază ai capacității unei firme de a rezista la stresul pe termen scurt. SEC solicită companiilor publice să discute despre lichiditate și resurse de capital în secțiunea de Discuție și Analiză a Managementului (MD&A) din fiecare formular 10-K, așa că o rată slabă a lichidiției imediate ar trebui citită întotdeauna alături de propriile comentarii ale conducerii despre modul în care intenționează să finanțeze viitoarele obligații.

Stocurile sunt excluse deoarece reprezintă cel mai puțin sigur activ circulant care poate fi convertit rapid în numerar la valoarea sa integrală. Într-o recesiune, bunurile nevândute pot fi reduse drastic ca preț, pot deveni obsolete sau pot zace luni de zile înainte să apară un cumpărător.

Riscul variază considerabil în funcție de tipul stocului:

• Bunuri perisabile — alimentele și produsele proaspete își pierd valoarea în câteva zile dacă nu sunt vândute.
• Stocuri sezoniere sau dependente de tendințe — articolele de îmbrăcăminte și electronicele pot necesita reduceri mari de preț odată ce sezonul a trecut.
• Stocuri specializate sau la comandă — pot avea o piață de revânzare restrânsă și cicluri lungi de vânzare.

Din cauza acestei incertitudini, testul acid oferă o perspectivă deliberat defavorabilă asupra lichidității.

Conform standardelor contabile stabilite de FASB, stocurile sunt adesea înregistrate la valoarea cea mai mică dintre cost și valoarea realizabilă netă, ceea ce recunoaște deja că este posibil să nu obțină suma înregistrată. Tocmai de aceea rata lichidiției imediate le elimină: analiștii vor să știe cât de bine se descurcă o companie atunci când nu se poate baza deloc pe vânzarea stocurilor, o poziție conservatoare care se aliniază cu abordarea care prioritizează riscul și pe care SEC o încurajează în informarea financiară.

O rată a lichidiției imediate sub 1,0 înseamnă că activele lichide nu acoperă pe deplin datoriile curente — compania ar trebui să vândă stocuri, să se împrumute sau să obțină o finanțare nouă pentru a achita toate facturile pe termen scurt. Este un semnal de alarmă, nu o criză automată.

Contextul determină cât de gravă este situația:

• Afaceri cu cicluri rapide de numerar — lanțurile de magazine alimentare și restaurantele funcționează adesea sub 0,6 deoarece stocurile se transformă în numerar în câteva zile.
• Tendință de depreciere — o rată care scade de la un trimestru la altul este mai îngrijorătoare decât una scăzută, dar stabilă.
• Condiții de creditare stricte — o rată sub 1,0 contează mai mult atunci când refinanțarea este scumpă sau indisponibilă.

Înainte de a concluziona că o companie se află în dificultate, verificați încrucișat situația fluxurilor de numerar și liniile de credit disponibile. SEC solicită firmelor să dezvăluie riscurile materiale de lichiditate și capacitatea de împrumut disponibilă în rapoartele lor, iar analizele Rezervei Federale privind creditul corporativ mențin că accesul la facilități de credit angajate poate compensa o rată subțire a lichidiției imediate. Asociați cifra cu aceste semnale calitative, în loc să o judecați în izolare.